依托着天然气远期易市场，安然公司逐渐从天然气运输公司向能源批发市场的成功转型，然后一发不可收拾地在“实企业金化”这条路上越走越远——到了1999年，安然公司除了是为世界上最大的天然气采购商和售商和世界最大的电力易商外，也是世界领先的能源批发市商，世界最大的电商务易平台，甚至能与通用、埃克森、孚、壳牌等百年老店平起平坐；

可是这里就显现安然这家以实业起家的公司的好来——1991年，安然竟然说服了sec（证监会），让他们采用了“市值计价（marktomarket，或者叫逐日盯市）”这全新的记账方式，并且成功欺瞒了所有投资者。

这小把戏如果从理论上来讲，其实也不能说它有什么问题，毕竟后来许多金公司也都这么，毕竟这个合同值多少钱，都有一个固定的模型，大家一算就算来了——大不了明年这个合同价值涨了，我再在报表上记利；后年合同价值跌了，我在报表上记亏损就成了，简单明了无比。

于是乎，在正大光明拿到了修改账本的“涂改”后，安然三之一的cfo安德鲁又建议公司筹建大量的spe空壳（特殊目的实）拿着安然公司的票去抵押或者借债资，最终用这些钱去购买安然的其它资产，从而把安然公司的负债通过记账的手段转化为权，而把风险转嫁给这些spe实，最终使得安然公司自己的账本上的负债维持在一个较低的平、一步抬账面利（注，这一跟债转有很大区别，不要代）；

再加上安然三之一的现任ceo杰弗里是个崇尚狼文化的狠人，为了压榨员工的每一分潜力，在给员工开超过行业一倍标准的薪资和单笔最可达500万金的天量奖金同时，也给了足以吓死同行的10%-15%的尾淘汰率——一家几万人的超级公司每年都要裁掉几千甚至上万人，你敢想象？

营业额达千亿元、利值近10亿金的超级无霸；并在“漂亮国500”排名中一度top7，在世界500中也曾位列第16位，更是在《财富》杂志的调查中连续6年荣获“最创新神的公司”称号。

但是，这计价方式放在安然这涉足能源行业的主实业公司，从表面的业务价值上来讲是很有说服力的；但是到作层面，里面的猫腻就多了去了——最简单地来讲，天然气运输合同这玩意，它值多少钱，一般人怎么去评估？还不是我说多少钱它就值多少钱？毕竟这东西又不是纯粹的理商品，里面涉及到的国际环境、政治、军事、技术等因素多了去了，以安然公司在政商两界的关系，有无数的办法可以让这合同价值连年看涨。

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但是市值计价就不太一样了，同样是签了30年的业务合同，它从签订的那一分钟起，就有自己相对应的一个市值，这个数值对应这笔合同未来30年内所能产生的利——也就是说，采用市值计价后，安然就可以把这笔业务未来30年的利都放在合同签订那一年的财务报表中来现，当年报表上的利自然远比一般的公司的多，投资者的回报率自然也远于其他公司。

只不过，地球人都知，一旦实企业走上了华尔街的路，那么必将面临着被短期利益和数据报表所捆绑的风险；

理说，这类似于击鼓传的游戏，就算你本事再超，玩了这么十多年，也早该馅了；

于是乎，在这充分激发人类贪婪本的激励机制，以及足以令人崩溃的压工作环境下，安然公司充满狼的员工们为了绿油油的钞票，凭借着所向披靡的市商业务，不但把角伸到电力、塑料、钢铁、天气市场等领域，而且在层的默许下，不约而同地把利造假、不，是财务会计手段，把各杠杆投资项目的数据报表的漂漂亮亮的，然后从市上赚钱——事实上，这是安然公司的老传统了，早在1987年，就有易员在肯尼斯的暗中鼓励下，在石油期货市场搞这一，并且曾经在两天内亏了9000万元。

要知，在一般情况下，大多数公司就算签订了一个30年的业务合同，但是大家也只会看你今年了多少业绩，减去今年的成本后，就计成了你今年的利，然后据这个利值来估算你在市上的价值；

从某层面上来说，这小闭环的玩法有些类似于庞氏骗局——只要安然的账本的好，那么它的票就能蹭蹭往上涨；

公正来讲，如果只从商业角度发，单只看安然公司凭借着自己在天然气行业里的龙地位，在1987年成立的【天然气远期易市场】，并将天然气这大宗能源商品金化的动作，就足以得上这个称号，毕竟天然气的价格是随着市场实时波动的，对于不知未来价格是多少的天然气买卖双方都有着不小风险，而把天然气期货化，就可以史无前例地把天然气价格像票那么去易了。